La crise reprend son souffle

Depuis mars dernier les indices actions voient la vie en rose.

Le S&P500 a aujourd'hui retracé 38% de sa baisse récente et la figure en forme de "épaule-tête-épaule" inversée permet au plus optimiste d'envisager d'aller jusqu'à 1120 points d'ici début septembre. Ce niveau et cette date coïnciderait avec la U-MLH de la fourchette moyen terme, avec un retracement de 50% de la baisse depuis 2007 et enfin avec un contact avec la droite de résistance baissière qui symbolise la baisse actuelle. Car, il est bon de le rappeler, nous sommes toujours dans un marché baissier tant que la droite de résistance baissière fait barrière !
Fig1.

Le mouvement de correction prendrait alors la forme d'un parfait zig-zag dont les deux branches seraient séparées par la correction quasiment à plat qui s'est déroulée de début mai à début juillet.

Après avoir beaucoup fleuris sur la toile, les parallèles avec le marché baissier de 1929 sont aujourd'hui plus discrets. J'en profite donc pour rappeler qu'à cette époque les grandes impulsions de baisse ont été retracées par des corrections haussières d'au moins 50%.
Fig2.

Le CAC40 n'a pas ce recul long terme, il ne faut donc PAS l'employer pour des analyses de long terme. Néanmoins sur la baisse récente il est aisé de constater que celui-ci est en très net retard par rapport à son homologue américain. Le CAC vient tout juste de retracer 25% et se dirige à grand peine vers 38%.
Fig3.

Comme son cousin américain, le CAC40 a organisé (pour le moment) sa correction sous la forme d'un zig-zag dont l'aboutissement, s'il était confirmé, le porterait début septembre près du niveau de retracement de 38%, à proximité de la U-MLH de la fourchette haussière moyen terme et au contact de la droite de résistance baissière qui couvre actuellement le mouvement. Néanmoins une rupture de la droite de support haussière, supportant le mouvement depuis mars dernier, sifflerait la fin de la partie.

Mais qu'est ce qui justifie cette euphorie ?
Tout d'abord il n'y a jamais de mouvement directionnel sans correction significative. La baisse depuis le sommet de 2007 devait être corrigée en particulier depuis l'accélération baissière de septembre 2008.

Ensuite il faut un prétexte. Les faibles volumes occasionnés par la pause estivale et la publication des résultats des entreprises, en particulier américaines, sont une occasion en or pour certaines maisons bien outillées de faire monter les marché (surtout avant que la SEC mette fin au scandale du flash-trading).

La rumeur nous dit que les résultats sont bons. Il suffit d'aller sur le site de Standard&Poors pour voir que la vérité est ailleurs.
Fig4.

Les résultats restent teintés de rouge de façon majoritaire même si certains les améliorent grâce en particulier à des réductions drastiques des charges (licenciements principalement) ou des astuces comptables, mais, plus grave, les chiffres d'affaires sont quasiment tous en recul. Après avoir licencié comme des forcenés que va-t-on trouver comme astuce pour améliorer encore les résultats en octobre prochain ? Tous ces salariés licenciés ne sont-ils pas aussi des consommateurs ?

Faire croire que les entreprises pourraient retrouver le niveau de résultat des années dernières est une utopie totale sachant qu'alors les résultats se situaient à plus de 50% au dessus de la norme historique. Le retour aux réalités va être douloureux !

La crise reprend son souffle ... avant de reprendre son chemin.

Bonne semaine à toutes et à tous