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Posté par tibouss le 02-03-2011 18:12:33

Introduction :

Depuis le début de la crise financière, le secteur bancaire et des assurances sont probablement ceux qui ont le plus souffert. En effet, en plein cœur de la crise ces institutions qui avaient achetés des créances de type subprime se sont retrouvées presque à l’agonie lorsque ces mêmes actifs se sont dépréciés de presque la totalité de leur valeur suite à une vague massive de défauts de paiements. Afin de faire face aux exigences réglementaires de fonds propres les banques françaises se sont faites aidées par l’état qui leur a prêté un montant total avoisinant les 20 milliards d’euros.

Toutefois, aujourd’hui 3 ans après la crise financière, qu’en est-il de ce secteur ? Est-il toujours proche de l’agonie et en survie artificielle grâce à des artifices comptables ? Ou au contraire est-il reparti sur de saines bases assurant une croissance pérenne aux meilleurs ?

Ces questions pourraient êtres débattues longtemps sans qu’une réponse clair puisse émerger, c’est pourquoi ici nous allons nous contenter d’analyser le parcours des acteurs du secteur du point de vue de l’analyse technique. De plus je rajouterais que l’analyse technique est probablement une manière très fiable d’analyser le parcours d’un actif, car à priori toutes les informations sont répercutées dans les cours, alors que d’un point de vue fondamental, il faut un temps fou pour être au courant de toutes les informations, tant et si bien que l’on puisse avoir accès à toutes les informations…

Je vous rappelle que ce mercredi 2 et jeudi 3 mars les régulateurs bancaires européens doivent se réunir pour mettre en place une nouvelle méthodologie concernant les stress test bancaires. Espérons que ces nouveaux tests de résistance seront plus représentatif des risques potentiels susceptibles de frapper le secteur.

Analyse:

Commençons tout d’abord par une analyse du graphique du secteur financier (code : FRFIN) en Unité de temps hebdomadaire avant de nous pencher sur ses acteurs à savoir : Axa, Bnp Paribas, Crédit Agricole, Natixis et Société Générale.

Au niveau de l’indice des valeurs financières on remarque que le secteur est en retard avec le Cac 40 qui s’est déjà affranchi des 38,2% de retracement de la baisse précédente. Toutefois de nombreux éléments plaident pour une reprise de la dynamique haussière de l’indice :

Les prix viennent de sortir par le haut de ce qui semble être un triangle symétrique. De plus cette figure nous donne un objectif haussier qui correspond aux 50% de retracement de la baisse précédente.

La Macd vient de sortir par le haut d’un triangle de compression. Cela devrait, après un éventuelle pullback, libérer le momentum nécessaire aux prix pour s’affranchir de la résistance verte des 750 points.

Cependant, il ne faut pas écarter un retour des prix vers la médiane aux alentours des 608 points. De plus une correction plus profonde des prix au delà du support rouge vers les 520 points pourrait permettre la mise en place d’un double top qui aurait pour objectif baissier les anciens plus bas sur l’indice.

Conclusion :La dynamique est haussière sur l’indice sans que la tendance haussière ne soit encore validée. Pour ce faire la résistance verte devrait être cassée à la hausse. Cependant de nombreux éléments plaident pour une reprise d’un mouvement haussier tant que la médiane des 610 points ne cède pas à la baisse.

Axa en Unité de temps hebdomadaire :

Au niveau hebdomadaire, on aperçoit que le bearish gartley déjà identifié dans une précédente analyse du titre que vous pouvez retrouver ici est toujours d’actualité et présente un objectif haussier aux alentours des 25 euros.

Toutefois la configuration actuelle des prix et de la Macd semble plaider pour une légère consolidation passagère avant une probable reprise de la tendance haussière.

En effet les bougies actuelles présentent de longues mèches haussières ce qui laisse présager qu’une phase de prise de bénéfices est en cours sur le titre.

De plus la Macd baisse dangereusement vers son signal et un croisement serait préjudiciable à la dynamique haussière actuelle.

Conclusion : La dynamique haussière semble s’essouffler momentanément sur une optique de court terme. Toutefois à plus long terme une correction des prix pourrait représenter une bonne opportunité pour se placer sur le titre dans une optique de buy and hold avec toutefois une invalidation en cas de clôture profonde en dessous des 11 euros.

Bnp Paribas en Unité de temps hebdomadaire :

Au niveau hebdomadaire le titre Bnp Paribas vient d’achever une structure d’ETEI de continuation avec une ligne de cou légèrement oblique (segment noir) dont le franchissement à la hausse a permis une légère hausse des volumes. Actuellement les prix semblent réaliser un pullback sur cette ligne de cou.

De plus on peut identifier une figure qui se rapproche d’un triangle symétrique qui nous donne un objectif haussier sensiblement comparable à l’ETEI aux alentours des 70/75 euros.

La Macd 9, 19,6 s’est extraite de son triangle de compression courant 2010 et semble aujourd’hui vouloir revenir tester la ligne de support verte.

Cependant, tant que la médiane qui sert actuellement de résistance aux prix aux alentours des 60 euros n’est pas franchie à la hausse, il faut s’attendre à une dérive latérale des prix dans un large range entre les 47 et les 60 euros.

Conclusion : Bien que de nombreuses figures chartistes plaident pour un mouvement haussier des prix, une légère consolidation sur la ligne de cou de l’ETEI est à attendre à court terme. Dans un horizon de plus long terme, un rebond de la Macd sur son axe vert permettrait d’envisager un achat sur le titre pour viser la zone des 70/75 euros avec une invalidation sous les 47 euros. Toutefois le test de la zone des 60 euros sera décisif pour savoir si un mouvement haussier peut se continuer.

Crédit Agricole en Unité de temps hebdomadaire :

Au niveau hebdomadaire, le titre Crédit Agricole vient de s’extraire par le haut d’un triangle symétrique sur une hausse significative des volumes (ellipse jaune). Toutefois la résistance verte des 12,70 euros semble faire barrage à l’ascension des prix et un pullback sur la borne haute du triangle pourrait se produire. Le triangle symétrique offre un premier objectif de hausse aux alentours des 15 euros et un second objectif à plus long terme aux alentours des 19 euros, qui correspond également aux 61,8% de retracement de Fibonnacci de la baisse précédente.

Cependant, si le titre ne parvient pas à dépasser bientôt à la hausse la résistance verte des 12,70 euros un retour vers les 11 euros est probable.

Le comportement de la Macd sera riche en indications. En effet une cassure franche par la Macd de la résistance verte permettrait de libérer assez de momentum pour que les prix cassent à la hausse la résistance verte.

Au contraire, des signes de retournement de la Macd au contact de la résistance verte plaideraient pour une consolidation des prix vers les 11 euros.

Conclusion : La figure chartiste de triangle offre une grande marge de progression haussière au titre à long terme. Toutefois la situation actuelle plaide pour une consolidation passagère de court terme si les prix ne parviennent pas à passer à la hausse de manière effective la résistance des 12,70 euros.

Natixis en Unité de temps hebdomadaire :

Au niveau hebdomadaire, le titre Natixis évolue depuis plus d’un an dans un range étroit entre 3 euros et 4,5 euros environ. Le titre évolue également dans la parité basse du canal haussier bleu.

La macd 9, 19,6 est cloisonnée dans un triangle de compression dont l’apex se rapproche dangereusement.

Le RSI 14 est lui au contact de la borne haute de son canal descendant.

A ce stade peu d’éléments sont susceptibles de nous indiquer la dynamique à venir des prix. L’alternative est de se placer à la hausse sur un pullback en cas de cassure de la résistance verte aux alentours des 4,6 euros.

Une cassure de la borne haute sur le RSI et de la résistance verte sur la Macd viendrait confirmer cette hypothèse.

A l’inverse, une cassure de la borne basse du canal haussier bleu permettrait de se placer à la baisse en cas de pullback. Dans cette hypothèse la Macd serait susceptible de casser le support rouge a priori au même moment.

Conclusion : La dynamique haussière semble la plus probable pour une optique de long terme. Toutefois pour se placer sur la valeur il faudrait opter pour une stratégie de cassure/retracement comme expliqué ci-dessus.

Société générale en Unité de temps hebdomadaire :

Au niveau hebdomadaire, le titre Société générale évolue tout comme Natixis au sein d’un range horizontal. Toutefois contrairement à Natixis la position des Bollinger suggère qu’une poussée haussière devrait se continuer. De plus la Macd 9, 19,6 vient de casser sa résistance verte ce qui permis aux prix d’acquérir le momentum nécessaire pour une dynamique haussière de court terme.

Toutefois la réaction des prix aux abords de la médiane bleue (54 euros) qui sert aujourd’hui de résistance devrait être importante pour la suite. Un échec de cassure haussière pourrait permettre à la Macd de revenir sur son support rouge avant de probablement lancer une nouvelle impulsion haussière qui pourrait donner le momentum nécessaire aux prix pour s’affranchir de la médiane à 54 euros.

Néanmoins il ne faut pas exclure un retracement plus profond des prix sur la borne basse du canal.

A noter que tant que la borne basse du canal bleu ne cède pas les impulsions haussières sur le long terme sont à privilégier.

Conclusion : La Macd nous averti qu’une impulsion haussière serait la plus probable même si une consolidation de court terme est à attendre. Cependant c’est réellement en cas de cassure à la hausse des 54 euros que la tendance haussière sera effective.

Pour résumer :

Le secteur ainsi que la majorité de ses valeurs sont sous une résistance importante. Cependant de nombreux signaux suggèrent qu’une dynamique haussière serait susceptible de se mettre en place. Toutefois pour éviter de nombreux écueils dans vos prises de positions il convient de privilégier la technique de cassure retracement pour se placer sur les valeurs du secteur.

Cela consiste à attendre la cassure d’une résistance majeure et de se placer lors d’un pullback qui suit généralement ce type de cassure. Pour affiner son point d’entrée vous pouvez vous fier à la technique des 50/60 dont vous retrouverez plus d’explications dans les vidéos de Kevin Toch disponibles sur Pro-At. Cette technique consiste à prendre position après une cassure sur le retracement entre les 50% et les 60% du mouvement intermédiaire.

Dans une logique de rotation sectorielle, le secteur des financières est un secteur offensif qui est sensible aux niveaux des taux d’intérêts, car tiré par l’accès aux liquidités. Les taux d’intérêts étant encore relativement bas et les mesures d’assouplissement monétaire aidant, ils ne devraient pas influer sur le secteur avant la fin des mesures de Quantitative Easing en juin.

Pour jouer une reprise de la dynamique haussière du secteur les titres Bnp Paribas, Crédit Agricole et Axa semblent les mieux placés en terme de force relative ainsi qu’en terme chartistes. En effet les 3 titres présentent une figure haussière de long terme déjà validée. Toutefois à court terme une consolidation est susceptible de se produire.

Pour jouer un affaiblissement du secteur les titres Natixis et Société Générale semblent les mieux placés en terme de force relative. De plus le fait qu’ils ne soient toujours pas parvenus à s’affranchir de leurs résistances majeur marque leur faiblesse relative.

Il conviendra toutefois de rester attentif aux mesures de régulations susceptibles d’intervenir. La nouvelle méthodologie des stress test, les mesures de Bâle 3 ainsi que les mesures prises par Bruxelles doivent vous interpeler si vous avez l’intention de vous porter sur ce secteur.

Avertissement :
Cette analyse est diffusée à titre purement informatif et éducatif et ne constitue en aucune façon un document de sollicitation en vue de l'achat ou de la vente des instruments financiers émis par la société objet de l'étude.
L'investissement et le trading sont des activités présentant des risques financiers.
Tout investisseur doit donc se faire son propre jugement quant à la pertinence d'un investissement dans une quelconque valeur mobilière émise par la société mentionnée dans cette analyse, en tenant compte des mérites et des risques qui y sont associés, de sa propre stratégie d'investissement et de sa situation légale, fiscale et financière.

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