Cap au Nord ?

Dans mon commentaire du 4 décembre (qui reprenait une partie de celui du 2 décembre posté sur Pro-AT) je vous donnais deux niveaux au delà des desquels la situation était sensée se clarifier.
 

Après plusieurs semaines d'hésitation c'est le nord qui a été choisi pour sortir de cet attentisme.
Le S&P500 a franchi sa résistance horizontale sous laquelle il a séjourné depuis mi-novembre.
Fig1.

Cette sortie s'est faite de façon laborieuse et sans réelle conviction. La révision en forte baisse de la publication initiale du PIB américain du 3ème trimestre aurait dû refroidir les investisseurs qui, à l'époque, avait salué ce chiffre triomphalement. Mais il en fallait plus pour empêcher le S&P500 de ramper au dessus de sa résistance. Si rien ne vient troubler cette relative euphorie le S&P500 se dirige maintenant vers 1135-1140.
Un passage sous 1095 et la probabilité d'avoir fini cette hausse née en mars 2009 redeviendrait d'actualité.

Pour le CAC40 la sortie vers le nord présente la même dynamique hésitante.
Fig2.

Elle est néanmoins avérée et l'objectif est désormais de rejoindre 4080-4100 ... sauf imprévu ! (invalidation 3800)

Si sur ce trajet les cours retrouvaient suffisamment de dynamisme ils pourraient pousser jusqu'à 4200 mais rien pour le moment ne permet de donner un peu de crédit à cette option.

Au plan fondamental rien n'a changé depuis mon dernier commentaire. Les PER des entreprises du S&P500 sont toujours aussi extravagants d'autant que les résultats du 3ème trimestre montrent que rien ne le justifie. Les anticipations de résultats pour le 4ème trimestre valorisent le S&P500 aujourd'hui à 23 fois ses résultats GAAP. Hormis la période faste des valorisations stratosphériques de 2000, le S&P500 a rarement été aussi cher ! J'attends avec impatience la publication des résultats du dernier trimestre !
Fig3.

En tant qu'investisseurs, ce qui doit être la majorité des lecteurs de ce site, il vous faudra peser s'il est opportun de chercher à gagner quelques points vers le nord alors que le risque va grandissant dans l'autre sens.

Je suis certain que malgré les agapes de cette fin d'année vos esprits embrumés comprendront le signal de danger envoyé par ce graphique du ratio Bull/Bear d'Investors Intelligence (ratio constitué à partir des positions données dans les principales lettres de conseils).
Fig4.

Alain rentrant prochainement de ses congés, interminables, je lui cèderai la place samedi prochain pour reprendre avec vous ce rendez-vous hebdomadaire. En attendant de vous retrouver pour une autre mission d'interim je vous présente à toutes et à tous ainsi qu'à vos familles mes voeux sincères de bonheur et de santé pour 2010.
 

Bonne année !