Nous revoilà aujourd' hui, après deux jours . Vous aurez compris que nous ferons paraître nos analyses 1 jours sur 2 maintenant. 

Nous allons vous présenter aujourd' hui le CAC Financials.

Si vous ne savez exactement ce que sont les indices sectoriels, et pourquoi nous avons décidé de réaliser ces analyses, je vous invite à consulter Les Analyses sectorielles...Elles arrivent sur Invest-at.com!!!

Vous pouvez également voir les analyses que nous avons réalisé sur le CAC OIL & GAS, le CAC BASIC MATERIALS, le CAC INDUSTRIALS, le CAC CONSUMER GOODS, le CAC HEALTH CARE, le CAC CONSUMER SERVICES et le CAC UTILITIES.

Notre analyse se décompose comme suit :

1. Présentation de l’indice (introduction, composition, variation)

2. Force Relative

3. Analyse de l’indice

4. Analyse de Valeurs

5. Conclusion Générale

 1.      Présentation de l’indice

Avant de rentrer dans le vif du sujet, il est bon de présenter le support sur lequel nous allons travailler :

CAC Financials

1.1 L’introduction de l’indice

Comme l’ensemble des indices sectoriels, cet indice a été introduit le 5 décembre 2005.

Il nous permet de suivre les sociétés cotées sur le SBF250 dont l’activité principale se situe dans les activités ayant un lien avec la finance.

Il clôture le 25 mai à 556.22 points.( a gagné 0.18% aujourd'hui)

On notera que cet indice représente 17.46 % du SBF 250

1.2 La composition de l’indice

Voici un tableau récapitulatif de la composition de l’indice :

Cet indice est composé de 33 valeurs. Il s'agit d'un des indices ayant le plus de valeurs. Il y a 10 indices sectoriels, et il représente 17.46% des valeurs du SBF 250. Nous remarquerons donc que son poids est assez élevé dans le SBF 250. Nous voyons cependant qu' une majorité de valeurs n'a pas de poids dans l'indice. Nous remarquons entre autre que 4 valeurs représentent presque les 3/4 de l'indice. A savoir : Axa BNP Paribas Credit Agricole Société Générale On peut donc s'attendre à ce que ces valeurs influencent l'indice dans ses variations et nous serons donc prudents quant à l'interprétation de ces dernières.

 1.3 L’évolution de l’indice

2. Force Relative

La force relative permet de comparer deux (ou plusieurs) valeurs (indices) entre eux. L’étude d’une valeur ou d’un indice, prend son sens, lorsqu’elle permet de comparer l’évolution par rapport à …un référent.

La force relative permet entre autres, d’illustrer graphiquement la corrélation ou les différences entre les valeurs/indices comparés.

2.1 L’indice par rapport aux SBF250

Ici, nous allons voir comment l’indice se comporte face à l’indice de référence, le SBF250.

Nous voyons ici que le CAC Financials a pendant longtemps surperformé le SBF 250. L'écart maximum observé entre les deux indices est de 174%. La chute du CAC Financials a été très importante puisque ce dernier a été jusqu'à sous performer son indice de référence lors de son bottom début mars. On peut cependant penser que l'indice est assez fort puisqu'il est immédiatement remonté et surperforme à nouveau son indice de référence. Nous remarquerons aussi que le CAC Financials semble particulièrement volatile par rapport au SBF 250 qui a des variations moins importantes mais qu'il suit néanmoins assez bien les variations de son indice de référence (pics et creux corrélés)

2.2 L’indice par rapport aux autres indices

Ici, nous allons voir comment l’indice se comporte face aux 9 autres indices sectoriels.  Tout d'abord l'évolution depuis 5 décembre 2008 de 8 indices (nous avons ignoré le CAC TELECOM, car il y a uniquement France Telecom à l'intérieur), puis l'évolution du CAC CONSUMER GOODS.

Nous voyons ici que le maximum atteint par notre indice se situe à environ 1400 et le minimum à 300. Le maximum atteind est assez élevé puisqu'il est situé au même niveau que le CAC Consumer Goods (c'est-à-dire plus élevé que le CAC Consumer Services, le CAC Oil&Gas, le CAC Health Care et le CAC Technology). Le minimum atteind est, lui, particulièrement bas puisqu'il est situé aux alentours de 300 alors que le minimum suivant est atteind par le CAC Technology aux alentours de 400. C'est donc le bottom dy CAC Financials qui fait plongé ce dernier dans la moyenne basse des indices sectoriels. Nous constaterons aussi que les pics et les creux sont là encore corrélés avec ceux des autres indices.

2.3 L’indice par rapport à ses composantes

Sur ce graphique, nous avons choisis 7 valeurs parmi les 33 qui composent le CAC Financials.

Nous avons choisi ces valeurs en fonction de différents critères :  

• - Surperformance : Les valeurs qui surperforment leur indice de référence sont des valeurs remarquablement fortes qui résistent aux pressions baissières de leur marché. Elles sont donc interessantes à étudier car elles peuvent présenter des perspectives de prise de position longue aux investisseurs qui prennent le temps de se pencher sur ces valeurs.
• - Indépendance : remarquer les valeurs indépendantes de leur indices de référence permet d'éviter une mauvaise interprétation des variations des cours et avertit les investisseurs sur la dangerosité de se fier aux variations de l'indice pour évaluer les variations de ces valeurs.
• - Corrélation entre l'indice de réference et ses valeurs : repérer les valeurs corrélées à l'indice permettra cette fois de prendre en compte de façon pertinente les variations de l'indice avant d'entrer en position acheteuse sur une valeur.

Nous avons donc choisi de vous présenter BNP Paribas Act. A, Axa, Foncier Paris Fran et Financiere Odet qui surperforment globalement leur indice de référence. Ainsi, nous remarquons que lors de la chute du 9 mars, ces valeurs résistent bien à la pression baissière. Nous mettrons en avant notamment le cas de Foncier Paris Fran qui, malgré une introduction plus tardive, a su montrer une grande force dans ses variations.

April Group et Mercialys sont indépendants dans leurs variations par rapport à l'indice. En effet, ils se montrent assez peu volatiles et ne semblent pas particulièrement influencés par le CAC Financials.

Enfin, Axa, Crédit Agricole et BNP Paribas Act. A suivent particulièrement l'indice dans leurs variations. Nous noterons qu'il n'est pas étonnant qu'Axa et BNP Paribas Act. A suivent de près le CAC Financials puisque leurs poids est relativement important dans l'indice  (15.91% et 28.13% respectivement).

2.4  Et depuis un certain creux le 9 mars 2009?

Comme nous pouvons le voir ci dessous, les valeurs de l'indice n'ont vraiment pas évolué de manière identique...

 Nous pouvons voir que depuis le 9 mars, jour du bottom de l'indice CAC Financials, les valeurs les plus interessantes le composant n'ont pas suivi la même évolution.

Ainsi, nous pouvons voir qu' AXA, BNP Paribas et le Crédit Agricole ont fait une remontée spectaculaire atteignant jusqu'à 127.86% de sa valeur pour Axa.

Financiere Odet, April Group et Mercialys ont vu leurs cours remonter mais avec des mouvements beaucoup moins importants.

Nous noterons que de manière générale, April Group et Mercialys ne sont pas des valeurs très volatiles.

Enfin, Foncier Paris Fran est la seule valeur ayant perdu des points depuis le 9 mars.

Celle-ci semble donc avoir plus de difficulté à suivre le mouvement haussier entamé par le CAC Financials.

Pour plus de précisions sur certaines valeurs, nous analyserons dans un premier temps l'indice, puis nous verrons 2 valeurs en détails.

3. Analyse de l’indice

Après avoir comparé l’indice avec différents supports, nous nous intéresserons à l’indice lui-même, sur 3 unités de temps : mensuelle, hebdomadaire, journalière.

3.1 Analyse en UT Mensuelle

 Nous pouvons voir que les cours viennent de casser leur tendance baissière ce mois-ci.

Le mois n'étant pas fini, nous ne pouvons pas encore savoir si la cassure est importante ou s'il s'agit d'une exagération qui sera bientot corrigée.

Les cours sont actuellement situés dans la partie inférieure des bandes de bollinger.

Les retracements de Fibonacci nous indiquent que les cours sont proches d'une zone sensible située aux alentours des 570 points.

Si cette zone était franchie, nous pourrions esperer qu'ils montent jusqu'à environ 740 points.

La MACD est négative et en dessous de sa ligne de signal, mais elle est orientée à la hausse et l'écart entre les deux semblent se resserrer.

Le RSI est sorti récemment de sa zone de survente et est orienté à la hausse. On peut donc penser que cette sortie de la zone de survente est un signal de reprise du pouvoir de la part des acheteurs.

La stochastique confirme cette hypothèse en sortant elle aussi de la zone de survente après y être restée pendant 15 mois.

La cassure de la tendance baissière étant particulièrement récente, des incertitudes persistent quant à une réel renversement de tendance.

Regardons des UT plus courtes qui nous donneront sans doute plus de détails.

3.2 Analyse en UT Hebdo

Nous voyons ici que les cours ont effectivement cassé leur résistance.

Nous noterons cependant qu'ils ont déjà cassé cette résistance en septembre-octobre 2008 et qu'il ne s'agissait que d'une exagération puisque les cours sont retombés dans leur canal baissier.

On peut donc se demander si il ne s'agit pas ici d'une seconde exagération de la part des cours.

Les cours sont actuellement situés au dessus de la MM 20 et sont accompagnés d'une parabolique SAR positive.

Les bandes de bollinger semblent s'écarter, signe d'accélération du mouvement entamé.

De plus, nous remarquons que les cours n'ont pas réussi à franchir la zone des 570, ce qui confirme une zone réelle de résistance identifiée par les retracements de Fibonacci.

La MACD est négative mais au dessus de sa ligne de signal et est orientée à la hausse.

Ainsi, elle est actuellement très proche de la zone positive.

Nous pouvons voir une divergence baissière inverse sur MACD indiquant une baisse prochaine.

Le RSI est proche du niveau médian depuis un mois.

On peut donc supposer qu'il est difficile pour les acheteurs comme pour les vendeurs de prendre le controle sur les cours.

La stochastique, quant à elle, est située en zone de surachat.

Les acheteurs semblent donc avoir plus d'influence sur les cours que les vendeurs.

Le doute quant à la réelle cassure de la résistance du canal baissier persiste.

Regardons l'UT journalière pour mieux nous éclairer...

3.3 Analyse en UT Journalière

Nous pouvons voir ici que les cours ont cassé leur tendance baissière à la mi mars 2009 et évoluent maintenant au sein d'un canal haussier.

Ils sont actuellement situés au dessus de la MM 20. Nous noterons que ces derniers jours, la volatilité est remarquablement faible.

La MACD est positive mais est située en dessous de sa ligne de signal.

Cependant, nous noterons la présence d'une divergence haussière inverse sur MACD, indiquant la continuité de la hausse.

Le RSI est actuellement situé entre le niveau médian et la zone de surachat, ce qui nous indique une probable domination des acheteurs sur les cours.

La stochastique est, elle aussi, située entre la zone de surachat et le niveau médian. on peut donc penser que la domination des acheteurs sur les cours est réelle mais qu'il est difficile pour ces derniers de la conserver face aux vendeurs.

3.4 Conclusion

Les cours du CAC Financials viennent de casser leur résistance, que cela soit en UT mensuelle, hebdo ou journalière.

Cette cassure montre bien la volonté des acheteurs de dominer les cours en les amenant dans un canal haussier.

Ce fait est renforcé par un RSI et une stochastique hebdomadaires et journalières proches de la zone de surachat à défaut d'être déjà dans cette zone.

De plus, une divergence haussière inverse sur MACD située en journalière nous conforte dans l'hypothèse d'une continuité de la hausse.

Le seul bémol réside donc dans le fait que cette cassure s'est déjà observé en septembre octobre 2008 et qu'il ne s'agissait en fait d'une exagération bien vite corrigée puisque les cours sont retournés dans leur canal baissier.

Il serait donc peut-être préférable d'attendre la confirmation de cette cassure par une sortie bien franche des cours...

4. Analyses de Valeurs

Aujourd'hui, nous avons décidé d'analyser deux valeurs :

Axa : car il présente l'avantage de surperformer son indice de référence en suivant ses variations. C'est donc une valeur forte, plus facile à anticiper grace à ses variations similaires avec le CAC Financials.

Mercialys : car il est totalement indépendant de l'indice. Ainsi , lorsque le CAC Financials chute brutalement, ce dernier ne sera pas influencé par la préssion baissière du marché. De plus, cette valeur semble peu volatile et n'oblige donc pas une attention à tout instant.

4.1. Analyse d'Axa

Axa est le 1er groupe d'assurance européen.

Ses activités principales sont :

• Contrats individuels et collectif d'assurance Vie, Epargne, Retraite ( représente 64% du chiffre d'affaire en 2008)
• La section Dommage concernant notamment les assurances automobile, d'habitation, des biens et la responsabilité civile destinés aux entreprises et aux particuliers. (représente 29% du chiffre d'affaire en 2008)
• Assurance Internationale qui concerne essentiellement l'assurance des grands risques, la réassurance et l'assistance. (représente 3% du chiffre d'affaire en 2008)
• Gestion d'actifs ( représente 4% du chiffre d'affaire en 2008)
• Banque
• Holdings et autres compagnies

Le groupe est présent dans plusieurs pays comme la France, l'Allemagne, la Suisse, le Royaume-Uni, l'Irlande, la Belgique, les Etats-Unis, l'Amerique Latine, le Japon, etc...

Source : www.axa.com

Début mai, Axa a publié un communiqué de presse nous informant que le chiffre d'affaire total était en baisse de 2%.

On peut alors se demander si le 1er groupe d'assurance européen résistera au climat général de tension qui sévit dans les sociétés financières et si ses cours résisteront aux pressions baissières actuelles particulièrement fortes dans ce secteur.

4.1.1 Analyse en UT mensuelle

Les cours suivent un canal baissier dans lequel ils sont entrés en janvier 1997.

Les cours sont actuellement situés en dessous de la MM 20 mais sont orientés à la hausse.

Ils viennent actuellement de dépasser la zone des 11.5 et selon les retracements de Fibonacci, nous pourrions esperer qu'ils montent jusqu'aux alentours des 15€.

La MACD est négative et en dessous de sa ligne de signal mais l'écart entre les deux semble se réduire.

De plus, elle est orientée à la hausse.

Le RSI a quitté la zone de survente début 2009 et se dirige vers le niveau médian.

Les acheteurs semblent donc avoir repris des forces depuis février 2009.

La stochastique est, elle aussi, sortie de sa zone de survente.

Elle confirme donc la volonté des acheteurs de faire monter les cours.

Regardons donc l'UT hebdo qui nous donnera plus d'informations quant aux possibilités de remontée des cours

4.1.2 Analyse en UT hebdo

Nous pouvons voir ici que les cours évoluent au sein d'un canal baissier dans lequel ils sont entrés début avril 2007.

Ils sont actuellement situés au dessus de la MM 20 et viennent de heurter leur résistance.

Ils sont accompagnés d'une parabolique SAR positive.

Les bandes de bollinger se rétrécissent, signe d'une diminution prochaine de la volatilité.

La MACD est négative mais elle est située au dessus de sa ligne de signal et l'écart semble se creuser entre ces dernières.

Elle est en effet orientée à la hausse et a fait une belle remontée vers la zone positive.

Cependant, nous pouvons voir une tendance baissière inverse sur MACD, indiquant une continuation de la baisse.

Le RSI est situé au niveau médian depuis un mois.

Il sembe donc difficile pour les vendeurs comme pour les acheteurs de dominer les cours.

La stochastique est cependant en zone de surachat.

On peut alors se demander si ce n'est pas un signe prématuré de la prise de pouvoir des acheteurs sur les cours.

Afin d'avoir plus de précisions, regardons l'UT journalière.

4.1.3 Analyse en UT journalière

Nous avons ici identifié une résistance située à 16.5€ et un support à 11.5€.

Les cours ont évolué au sein de ce range entre la mi octobre 2008 et la mi février 2009.

Ils ont ensuite cassé leur support pour atteindre un bottom début mars 2009 à 5.5€

Ils suivent actuellement une tendance haussière et viennent de rentrer à l'intérieur du range dans lequel ils évoluaient auparavant en franchissant leur ancien support qui était devenue une résistance.

Les cours sont situés au dessus de leur MM20 et nous noterons que les bandes de bollinger sont relativement étroites, signe de volatilité faible.

La MACD est située en zone positive mais est en dessous de sa ligne de signal et est orientée à la baisse.

De plus, nous pouvons voir une divergence baissière standard sur MACD, indiquant une baisse prochaine.

Nous noterons tout de même que peu après cette divergence s'est observée une baisse.

S'agit-il de la baisse prévue ou est-ce le signe annonciateur d'une future baisse plus brutale provoquant peut-être même la sortie de la tendance baissière...?

Le RSI est situé entre le niveau médian et la zone de surachat.

Il semble s'appuyer sur un support situé aux alentours des 53, signe d'une pression haussière solide.

La stochastique, quant à elle, est située à la limite de la zone de surachat.

Les acheteurs dominent donc les cours mais les vendeurs restent présents puisqu'ils empechent la stochastique d'entrer en zone de surachat.

4.1.4 Conclusion

Les cours sont situés dans une zone sensible.

En effet, ils viennent d'atteindre le support de leur tendance haussière.

Il y a donc plusieurs possibilités quant à la suite des évènements :

• Les acheteurs perdent de la force et les cours cassent le support de la tendance haussière pour évoluer au sein du range situé entre 11.5€ et 16.5€.
• Les vendeurs dominent entièrement les cours et ces derniers cassent le support de la tendance haussière mais aussi le support du range et peuvent ainsi descendre jusqu'au niveau de leur ancien bottom.( 5.5€)
• Les acheteurs conservent leur force et continuent à faire monter les cours au sein de leur tendance haussière. Si c'est le cas, il faudra faire très attention au momen où les cours seront confrontés à la résistance du range. Si celle-ci était cassée, ce serait probablement un signe annonciateur de futures hausses.

Il est donc conseillé de surveiller cette valeur qui est actuellement dans une zone sensible mais qui peut être prometteuse si les acheteurs conservent leur domination sur les cours.

4.2. Analyse de Mercialys

Mercialys est une filiale du groupe Casino, dont la principale activité est la détention et la gestion d'actif immobilier.

Ainsi, elle gère principalement les galeries commerciales et cafétariats attenantes aux supermarchés et hypermarchés.

Les différents sites qu'elle loue et gère sont répartis comme suit :

• Grands centres commerciaux : 29 sites
• Centres locaux de proximité : 69 sites
• Cafétarias indépendantes : 22 sites
• Grandes surfaces spécialisées : 8 sites
• Grandes surfaces alimentaires : 12 sites
• Autres : 28 sites

Avec une augmentation de 13.1% du résultat net du groupe, le président Jacques Erhmann affirme que "l'immobilier des centres commerciaux est une niche très active".

Mais cela s'en ressent-il dans ses cours?

4.2.1. Analyse en UT mensuelle

Nous avons identifié ici un range situé entre 18.5€ et 30€.

Les cours évoluent globalement au sein de ce range depuis leur introduction en octobre 2005.

Leur introduction étant récente, l'analyse de l'UT mensuelle se trouve limitée.

Nous pouvons cependant dire que les cours se situe en dessous de la MM 20 et les retracements de Fibonacci nous indique que ces derniers devraient pouvoir atteindre les 24€.

La MACD est actuellement négative et en dessous de sa ligne de signal.

Le RSI est situé aux alentours du niveau médian depuis octobre 2008. 

Ainsi, ni les acheteurs, ni les vendeurs arrivent à dominer les cours, ce qui explique qu'aucune tendance réelle ne se dessine.

La stochastique semble cependant indiquer que les forces vendeuses sont plus puissantes que les forces acheteuses, puisque cette dernière est située entre le niveau médian et la zone de survente.

Regardons cependant l'UT hebdo qui s'avérera sans doute plus précise quant à l'évolution prochaine des cours.

4.2.2 Analyse en UT hebdo

Les cours évoluent ici au sein d'une tendance baissière dans laquelle ils sont entrés début mai 2008.

Les cours sont situés juste en dessous de la MM 20.

Les retracements de Fibonacci nous indiquent que les cours devraient atteindre les 24€.

Nous noterons cependant que, pour atteindre ce niveau, ils devraient casser la résistance de leur tendance baissière.

S'ils venaient heurter cette résistance, ils seraient donc situés dans une zone sensible qu'il serait bon de surveiller de près...

La MACD est négative, mais elle est située au dessus de sa ligne de signal et est orientée à la hausse.

Le RSI est situé entre le niveau médian et la zone de survente.

Nous remarquerons que les acheteurs arrivent à résister à la pression baissière en empechant le RSI d'atteindre la zone de survente depuis novembre 2008.

La stochastique vient de franchir le niveau médian à la baisse.

Les grandes variations de cette dernière semble indiquer une période de rapport de force accru entre les acheteurs et les vendeurs.

L'UT journalière pourra peut-être nous informer avec plus de précisions sur l'évolution de ce rapport de force...

4.2.3 Analyse en UT journalière

Les cours évoluent actuellement au sein d'un canal qui semble se rétrécir avec des plus hauts de moins en moins hauts et un support identifié aux alentours des 20.5€.

Ils sont situés juste en dessous de la MM 20.

La MACD est négative mais est très proche de sa ligne de signal et est orientée à la hausse.

Le RSI est proche du niveau médian mais est encore en dessous des 50.

Les acheteurs semblent avoir des difficultés à dominer les cours.

Cette hypothèse est confirmée par la stochastique qui est située entre le niveau médian et la zone de survente.

4.2.4 Conclusion

Toutes les UT montrent bien la difficulté qu'ont les acheteurs à dominer les cours et donc à les faire monter.

En effet, le RSI et la stochastique n'arrivent pas à dépasser le niveau médian dans toutes les UT.

Il serait donc difficile d'envisager une belle remontée des cours dans les semaines prochaines.

Cette analyse montre bien que toutes les valeurs composant l'indice n'évoluent pas toute de la même manière et qu'il peut-être très interessant de regarder les valeurs de près avant d'envisager de prendre position sur celle-ci.

5. Conclusion Générale

Le CAC Financials est un indice important en terme de représentativité.

En effet, avec un poids dans le SBF 250 supérieur à 17%, il fait partie des indices les plus influents.

Pourtant, si l'on compare leurs variations respectives, elles sont loin d'être similaires (les écarts atteignant 170%).

De plus, le CAC Financials a globalement toujours surperformé le SBF 250 et a donc souvent résisté aux pressions baissières de son indice de référence.

Nous noterons cependant qu'il sousperforme la plupart des autres indices sectoriels et se situe donc dans la moyenne basse de ces derniers.

En matière de composition, le CAC Financials comprend de nombreuses valeurs.

Nous remarquerons cependant que 4 valeurs représentent presque les 3/4 de l'indice et que ce dernier sera probablement fortement influencé par celles-ci.

Nous mettrons néanmoins en avant la diversité des valeurs qu'il peut proposé en nous appuyant notamment sur les deux analyses de valeurs qui viennent d'être faites.

Enfin, nous rappelerons que le CAC Financials ainsi que les valeurs qui le composent, ont subit une crise qui les ont beaucoup affectée.

Or, nous pouvons voir que malgré cette crise, des valeurs le composant peuvent s'avérer prometteuses en offrant des possibilités de hausses très intéressantes.

Le CAC Financials n'est donc pas un fantôme, il vit toujours et peut nous reserver encore de bonnes surprises...

Comptant sur vos remarques, impressions, questions, propositions....

N'hésitez pas à alimenter la file...

Votre duo d'analystes Amandine et Joris