Nous revoilà aujourd'hui, après un long week end, pour vous présenter le CAC Basic Materials

Si vous ne savez exactement ce que sont les indices sectoriels, et pourquoi nous avons décidé de réaliser ces analyses, je vous invite à consulter Les Analyses sectorielles...Elles arrivent sur Invest-at.com!!!

Vous pouvez également voir l'analyse que nous avons réalisé sur le CAC OIL & GAS

Notre analyse se décompose comme suit :

1. Présentation de l’indice (introduction, composition, variation)

2. Force Relative

3. Analyse de l’indice

4. Analyse de Valeurs

5. Conclusion Générale

 1.      Présentation de l’indice

Avant de rentrer dans le vif du sujet, il est bon de présenter le support sur lequel nous allons travailler :

CAC Basic Materials

1.1 L’introduction de l’indice

Comme l’ensemble des indices sectoriels, cet indice a été introduit le 5 décembre 2005.

Il nous permet de suivre les sociétés cotées sur le SBF250 dont l’activité principale se situe dans les activités ayant lien avec les matériaux de bases.

Il clôture le 4 mai à 1154 points.( a gagné 7.21% aujourd'hui)

On notera que cet indice représente 5,10 % du SBF 250

1.2 La composition de l’indice

Voici un tableau récapitulatif de la composition de l’indice :

Cet indice est composé de 10 valeurs. Cependant, nous pouvons remarquer que 2 d'entre elles, représentent plus de 92%. Cet indice risque donc d'être fortement corrélé à ces valeurs. Toutefois, en s'intéréssant aux métiers des 2 groupes (Air Liquide et Arcelor MITTAL) nous voyons qu'il peut y avoir de grandes disparités, car il n'existe pas de points communs entre ces deux géants (en terme d'activités).

 1.3 L’évolution de l’indice

2. Force Relative

La force relative permet de comparer deux (ou plusieurs) valeurs (indices) entre eux. L’étude d’une valeur ou d’un indice, prend son sens, lorsqu’elle permet de comparer l’évolution par rapport à …un référent.

La force relative permet entre autres, d’illustrer graphiquement la corrélation ou les différences entre les valeurs/indices comparés.

2.1 L’indice par rapport aux SBF250

Ici, nous allons voir comment l’indice se comporte face à l’indice de référence, le SBF250.

Depuis l'année 2007, l'écart entre le CAC Basic Materials et le SBF 250 s'est creusé pour atteindre jusqu'à 155% et c'est de septembre à octobre qu'il a diminué brutalement pour ne représenter que 28%. nous noterons par ailleurs que sur l'ensemble de la periode, le CAC Basic Materials a surperformé le SBF 250.

2.2 L’indice par rapport aux autres indices

Ici, nous allons voir comment l’indice se comporte face aux 9 autres indices sectoriels.  Tout d'abord l'évolution depuis 5 décembre 2008 de 8 indices (nous avons ignoré le CAC TELECOM, car il y a uniquement France Telecom à l'intérieur), puis l'évolution du CAC BASIC MATER.

Nous pouvons voir que notre indice du jour est le plus performant. En effet, aucun n'a franchi le seuil des 2000 points, alors que le CAC BASIC MATERIALS a atteint 2780 points. Aujourd'hui encore nous remarquons que son niveau (situé au dessus de sa valeur d'introduction) est supérieur aux autres indices... Nous remarquons enfin que les tops et bottoms sont corrélés entre les indices.

2.3 L’indice par rapport à ses composantes

Nous avons décidé de vous présenter l'évolution de l'indice et des valeurs le composant en en 2 parties :

Sur ce premier graphique, nous pouvons voir l’indice en noir, avec 3 valeurs qui le suivent et une le superformant.

Chacune de ces valeurs a un comportement particulier par rapport au CAC Basic Materials.

Tout d'abord, nous pouvons voir que Eramet et Recylex S.A. sont particulièrement volatiles par rapport à son indice de reference. En effet, la moindre hausse du CAC Basic Materials provoque chez ces valeurs une augmentation spectaculaire du niveau des cours. Nous remarquons cependant que les courbes de croissance d'Eramet et de Recylex ne sont pas à la même periode.  Nous noterons aussi qu' Eramet semble être une valeur forte puisqu'elle ne sousperfome pas l'indice quand toutes les autres valeurs ont chuté brutalement.

IMS Intl Metal SCE et ArcelorMittal suivent l'indice dans leur variation et restent proches de ce dernier. Nous noterons que le CAC Basic Materials est composé à 0,54% d'IMS Intl Metal SCE et de 44,62% d'ArcelorMittal. Ainsi, le suivi d'ArcelorMittal dans les variations du CAC n'est pas etonnant contrairement à IMS Intl Metal SCE qui lui semble particulièrement influencé par les variations qui concernent son secteur.

Enfin, Air Liquide semble au contraire être totalement indépendant du CAC Basic Materials malgré son poids important dans l'indice (47,55%). D'un coté, sa faible volatilité, malgré les mouvements de l'indice, en fait une force pour la valeur puisqu'elle lui a permit de ne pas suivre la tendance baissière generale. D'un autre coté, l'indice de reference ne pourra donc pas servir d'indicateur pour evaluer une tendance prochaine.

Sur ce second graphique, nous pouvons voir l’indice en noir, avec 5 valeurs le sousperformant.

Dans l'ensemble, nous pouvons voir que l'indice a surperformé toutes les valeurs présentes de septembre 2007 à octobre 2008. Ainsi, l'unique valeur qui semble avoir suivi l'evolution de l'indice malgré un écart certain est Arkema. Les remontées et les baisses de l'indice semblent donc influencer la valeur.

Metabolic Explorer se distingue par une forte volatilité ainsi qu'une hausse soudaine fin mars 2008 suivi d'une chute à peu près egale. Les cours ont tout de même réussi à rejoindre le niveau de l'indice depuis fin 2008.

Rhodia et Sequana semblent aussi proches dans leurs evolutions. Ils n'ont a priori pas suivi les variations de l'indice mais ont sombré tous les deux depuis juillet 2007.

Robertet, même en sous performant l'indice, ne semble pas vraiment atteind par la tendance baissière. En effet, sa volatilité est faible et si une baisse soudaine n'est pas à craindre, une forte remontée n'est pas attendue non plus...

2.4  Et depuis un certain creux le 9 mars 2009?

Comme nous pouvons le voir ci dessous, les valeurs de l'indice n'ont vraiment pas évolué de manière identique...

Là ou certaine valeurs arrivent à  réaliser des performances de plus de 100% en à peine 2 mois, certaines perdent de la valeur...	Comme nous pouvons le voir sur le graphique, les valeurs évoluent sans corrélation entre elles. Nous constatons que l'indice suit ARCELOR MITTAL, mais supposons que Air Liquide, le freine dans sa corrélation avec le sidérurgiste.

3. Analyse de l’indice

Après avoir comparé l’indice avec différents supports, nous nous intéresserons à l’indice lui-même, sur 3 unités de temps : mensuelle, hebdomadaire, journalière.

3.1 Analyse en UT Mensuelle

Avant de commencer cette analyse sur cette UT, il convient de rappeler que les indices sectoriels ont été créés il y a peu (décembre 2005), et que nous avons peu de recul pour analyser les graphiques.

Sur ce graphique nous pouvons voir que cet indice est loin de rester immobile.

Il s'agit en effet d'un indice volatile, qui a connu une longue période de hausse, gagnant environ 175% en 2 ans et demi, mais qui n'a pas réussi à se stabiliser sur ses plus hauts.

En effet, depuis juin 2008, il a perdu près de 2/3 de sa valeur, revenant sur ses niveaux d'introduction.

Nous nous trouvons actuellement dans une situation intéréssante.

La baisse semble en effet s'éssoufler (bien que les cours se situent toujours dans la partie basse des bandes de Bollinger, avec un MM20 orientée à la baisse), comme nous le montre la bande supérieure de Bollinger qui repart à la baisse.

L'écart entre la MACD et sa ligne de signal se réduit.

Nous avons également assister à un croisement en zone de sur-vente de la stochastique, indiquant un probable fort mouvement haussier prochain.

Enfin, le R.S.I vient de sortir de la zone de survente, indiquant une baisse de la force des vendeurs.

Les retracements de Fibonacci nous indique un probable retour sur la zone des 1320 points.

Mais au delà?

Cette zone sera très importante à surveiller, car un franchissement pourrait nous ramener sur la zone des 1600, alors que s'il s'agit d'une résistance forte, nous risquerions de revenir sur la zone des 920 points.

Ces zones nous proviennent des retracements de Fibonacci, mais si nous regardons les Fourchettes d'Andrews, nous voyons que nous nous situons sur les mêmes zones.

Ce qui renforce l'importance de la zone des 1320 points.

Pour plus de précisions, nous nous intéresserons aux UT hebdo et jour.

3.2 Analyse en UT Hebdo

Après la tendance baissière observée entre juin 2008 et mi décembre, les cours semblent être entrés dans une zone de trading range.

Evoluant sans tendance claire, entre un support situé à 950 et une résistance à 1225.

Les Bandes de Bollinger se sont ressérées, et sont parallèles et horizontales, nous indiquant le manque de volatilité sur l'indice.

Toutefois, les cours évoluent au dessus de leurs MM20.

La MACD est orientée à la hausse et est supérieure à sa ligne de signal.

Le RSI, depuis sa sortie de zone de survente fin novembre 2008, tente de remonter vers la zone de sur-achat, mais les forces acheteuses et vendeuses, ne se distinguent pas, il se situe actuellement à un niveau médian.

La Stochastique vient de ressortir de la zone de sur-achat, nous indiquant que les vendeurs reprennent le dessus sur les acheteurs.

Nous constatons une divergence baissière inverse sur MACD entre mi mai 2008 et mi avril 2009, nous indiquant une probable continuation de la baisse entamée.

3.3 Analyse en UT Journalière

Nous retrouvons sur cet UT, la zone de congestion identifiée en UT hebdo.

Nous voyons les cours évoluer dans un range de 300 points.

En cas de cassure de la résistance, nous pourrions éspérer aller jusqu'à 1540 points.

En cas de franchissement du support, les cours pourraient descendre jusqu'à 610 points.

On notera que la MACD vient de croiser à la basse sa ligne de signal, et son orientée à la baisse.

Les cours viennent de repasser sous la MM20.

La stochastique vient d'entrer en zone de sur-vente, nous indiquant le pouvoir des vendeurs sur cet indice.

Le RSI semble s'éloigner de la zone de sur-achat, mais les acheteurs résistent et arrivent jusqu'à présent à le garder à un niveau médian.

Enfin, nous constatons une divergence haussière inverse (cachée) sur MACD, entre mi mars 2009 et aujourd'hui.

3.4 Conclusion

Pour conclure sur cet indice, nous serons patients.

En effet, nous avons identifié des opportunités en UT mensuelle, mais les incertitudes sur les UT Hebdo et Jour nous feront rester à l'écart, pour le moment.

En cas de sortie de la zone de congestion, nous pourrons envisager une entrée en position, avec des objectifs très intéréssants.

Enfin, quoiqu'il arrive, nous serons très prudents sur certaines zones ( 610,1000,1320, 1550).

Pour completer cette analyse sur l'indice CAC Basic Materials, nous nous interesserons à deux valeurs que nous avons jugé pertinentes d'analyser.

3.5 A surveiller

L’analyse nous a permis d’identifier des points intéressants et les évolutions des cours.

Nous avons également vu que des groupes comme ArcelorMittal et Air Liquide représentent une part importante de l'indice.

Les entreprises composant l'indice sont situées en amont de beaucoup de filières. Si la demande finale s'essoufle, les clients des entreprises des Basic MATERIALS consommeront moins ce qui  penalisera ces entreprises et fera donc diminuer la valorisation de cet indice. L'inverse est vrai aussi...

L'évolution de l'indice, risque donc d'être très dépendante aux annonces de ces groupes.

Enfin, les groupes composants cet indice travaillent sur des matériaux de bases, et ont besoin de matière premières ; on comprendra facilement que l'évolution du cours des matières premières en question fera bouger l'indice...

Nous avons ici un indice très sensible

4. Analyse de valeurs

Aujourd’hui, nous allons analyser 2 valeurs :

- RECYLEX S.A : Car cette valeur a été capable de superformer l'ensemble des autres valeurs composants l'indice..et est donc très volatile ;

- IMS Intl Metal SCE : Car nous avons pu observer que cette valeur était assez corrélé à l'indice de référence.

4.1 Analyse de RECYLEX S.A.

Recylex est un groupe spécialisé dans le recyclage, la production et la transformation de plomb, de zinc et de métaux spéciaux.

Les produits du groupe sont destinés aux industries de l'automobile, du bâtiment et de l'électronique.

L'essentiel de son C.A se fait en Allemagne (83%), la France n'y contribue qu'à hauteur de 12%, les 5% restant proviennent de la Belgique.

Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- 66% pour le plomb ;
- 27 % pour le zinc ;
- 4 % pour les métaux spéciaux de haute pureté ;
- 3 % pour le plastiques .

Source: COFISEM

4.1.1  Analyse en UT Mensuelle

Sur ce graphique, nous pouvons voir qu'en très peu de temps (la valeur commence à être côté en février 2006), les cours ont grimpé de près de 600%.

Nous pouvons entre autre repérer plusieurs zones de support/résistance.

D'ailleurs, la baisse des cours semble s'essoufler, et nous voyons les cours qui touchent une résistance en ce moment, s'ils la franchissent, il y a de forte chances pour qu'ils soient poussés jusqu'à la fourchette haute d'Andrews, vers les 7€, voir sur le retracement de Fibonacci des 8 euros...

Aussi, nous pouvons constater (avec le peu de recul que nous avons), le croisement de la stochastique dans sa zone de sur-vente, un prochain mouvement haussier est donc à attendre.

L'écart entre la MACD et sa ligne de signal ne cesse de diminuer, et le R.S.I est sorti de sa zone de survente.

Les acheteurs semblent reprendre du pouvoir face aux vendeurs.

Ceci dit, nous serons prudents, car en mensuel, nous avons que très peu de chandeliers.

Pour plus de repères, nous nous attarderons plus longuement sur les UT hebdo et jour.

4.1.2 Analyse en UT Hebdo

Nous pouvons voir ici que les cours ont cassé une tendance baissière fin decembre 2008. Les bandes de bollinger se sont resserrées et les cours evoluent dans la partie superieure de ces dernières. Nous avons identifié un support principal qui a été cassé début septembre 2008. Il semblerait donc difficile que les cours le traversent.

La MACD est en hausse constante depuis début novembre 2008. Elle est cependant négative et reste très proche de sa ligne de signal. Nous observons par ailleurs une divergence baissière inverse qui nous indique donc de prendre des précautions. En effet, elle laisse envisager une probable future baisse des cours.

Le RSI nous indique que les acheteurs semblent dominer les vendeurs puisque le RSI est en constante ascension et vient toucher la zone de surachat.

La stochastique confirme cette tendance puisqu'après être entrée faiblement en zone de surachat, elle vient de redescendre de peu pour remonter et retoucher cette zone. Elle montre donc bien la force qu'on actuellement les acheteurs sur le cours.

Cependant, pour confirmer une possibilité de hausse des cours, regardons une UT plus courte, l'UT journalière.

4.1.3 Analyse en UT Journalière

Les cours suivent ici une faible tendance haussière et, depuis fin mars 2009, sont soutenus par une deuxième support. Le support mineur et la resistance majeure semblent resserres les cours qui se trouvent dans la partie superieure des bandes de Bollinger. On peut donc se demander si ceux ci partiront à la baisse en cassant le support mineur ou à la hausse en cassant la résistance majeure. Si tel était le cas, la resistance devenue support pourrait nous faire esperer une hausse des cours assez marquée.

La MACD, située en zone positive, vient de croiser sa ligne de signal mais reste très proche de cette dernière.

Le RSI, après avoir quitté sa zone de surachat à la mi avril, reste entre le niveau median et cette dernière. Il temoigne donc de la domination des forces acheteuses sur les forces vendeuses.

La stochastique nous met cependant en garde sur une possible faiblesse des acheteurs. En effet, celle ci se dirige vers le niveau median et les acheteurs ne semblent pas jusqu'à présent avoir réussi à reprendre le dessus. 

4.1.4 Conclusion

Les indicateurs nous montrent que cette valeur rentre dans une phase décisive.

En effet, le RSI et la Stochastique restent près de la zone de surachat, ce qui temoigne de la force des acheteurs, et la MACD est en train de monter lorsqu'elle n'est pas déjà positive.

Nous devons cependant nous méfier d'une divergence baissière inverse qui semble nous indiquer une possible faiblesse des cours ainsi qu'une baisse de niveau du RSI et de la Stochastique qui montrent un essouflement des forces acheteuses.

Il est ainsi probable que la tendance soit plus claire lorsque les cours devront soit franchir leur resistance majeure, soit casser leur support mineur. La cassure observée nous eclairera donc probablement sur la tendance qui suivra.

Il est donc conseiller d'être patient avant de prendre position sur cette valeur...

4.2 Analyse de IMS Intl METAL SCE

IMS (International Metal Service) est le 1er distributeur européen d'aciers spéciaux.

Son C.A  est principalement réalisé en Europe, avec:
- 18% pour la France ;
- 27 % pour l'Allemagne ;
- 21 % pour l'Italie ;
- 10 % pour l'Espagne ; .
- 24% pour d'autres pays ;

A la fin 2008, le groupe exploitait un réseau de 72 centres de distribution dans le monde.

Le CA par marché se ventile essentiellement entre biens d'équipement (41,5%), biens intermédiaires (32%), commerce (18,5%), BTP (2,8%), énergies-mines-carrières (1,4%) et autres (3,8%).

Le CA par famille de produits se répartit comme suit:
- aciers anti-corrosion (45,3%)
- aciers mécaniques (37,1%)
- aciers anti-abrasion (16,8%)

Source: COFISEM

Si nous avons choisi cette valeur, c'est que nous trouvions son chemin (à la hausse, comme à la baisse) assez énorme.

Tout le monde sera d'accord pour dire qu'il s'agit d'une valeur putôt volatile.

Fait-il bon de l'avoir en portefeuille ces temps-ci?

4.2.1  Analyse en UT Mensuelle

Cette valeur est également très intéréssante, car comme nous pouvons le voir, elle a connu de fortes variations (à la hausse, puis à la baisse) en très peu de temps...

Nous voyons sur le graphique que la baisse semble s'essoufler...

En effet, bien que les cours se situent dans la partie basse  des Bandes de bollinger, avec une MM20 orientée à la baisse, ils ne descendent plus.

Il semblerait que sur la zone des 9,30€ il y ait un support.

De plus, nous pouvons remarquer que la bande supérieure de Bollinger est repartie à la baisse (signe de fin de baisse).

Nous constatons que les cours semblent être soutenu grâce à la partie basse des fourchettes d'andrews., nous suivrons cela de près, car si il n'y a pas de franchisssment, il y a de fortes chances,pour rejoindre la ligne médiane (située 15 euros au dessus).

De plus, les retracements de Fibonacci ne nous indique pas que les cours devraient prochainement baisser.

Enfin, nous noterons que l'écart entre la MACD et sa ligne se réduit, que le RSI est sorti de sa zone de sur-vente, et qu'il y a eu un croisement à la hausse dans la zone de sur-vente de la stochastique.

Avant de nous lancer acheteurs, nous étudierons avec soin des UT plus courtes...

4.2.2 Analyse en UT Hebdo

Nous pouvons voir ici que les cours suivent une canal baissier depuis mai 2007. Nous noterons que les bandes de Bollinger se resserent ce qui indique un ralentissement du mouvement. Nous preciserons tout de même qu'ils sont situés au dessus de la MM20 ce qui exprime une eventuelle tendance à la hausse.

La MACD est en zone négative mais est en remontée constante depuis fin décembre 2008. Elle n'a cependant pas réussi à creuser l'écart avec sa ligne de signal et reste donc proche de cette dernière.

Nous pouvons voir qu'il existe une divergence baissière inverse qui nous indique donc une eventuelle baisse prochaine.

Le RSI est à un niveau médian depuis début mars 2009, signe que les forces vendeuses et acheteuses combattent sans réussir à se départager.

La stochastique, quant à elle, est proche de sa zone de surachat malgré une legere baisse. On peut donc se demander si elle ne montre pas de manière anticipée la future victoire des acheteurs, ou si au contraire, elle nous indique un essoufflement des forces acheteuses qui n'ont pas réussi à emmener la stochastique jusqu'en zone de surachat et à l'y maintenir.

 Pour voir de manière plus précise quelle evolution vont suivre les cours nous allons observer l'UT journalière.

4.2.3 Analyse en UT Journalière

Sur cette U.T nous pouvons voir que les cours semblent être sorti du canal baissier début avril.

Ils évoluent depuis sans réelle tendance.

Nous pouvons remarquer que les bandes de Bollinger sont très proches l'une de l'autre...ce qui nous laisse entrevoir un risque de fort mouvement prochain.

Nous pouvons envisager un mouvement haussier, avec un objectif de 3-4 euros.

Ceci dit, la MACD a croisé à la baisse sa ligne de signal, et est donc orientée à la baisse.

Nous voyons que la stochastique a fortement diminué (force des vendeurs) seul le RSI situé à un niveau médian, résiste encore un peu.

Enfin, nous pouvons constater que les volumes ont fortement diminué par rapport à la fin de l'année 2008.

4.2.4 Conclusion

Nous avons des perspectives de hausse sur le long terme, le court terme nous indique egalement un fort potentiel haussier, mais sur l'UT hebdomadaire demeurent de serieuses incertitudes.

Si à court terme les signaux passent au vert nous pourrons envisager d'entrer en position longue en faisant très attention et en surveillant l'UT hebdo pour ne pas risquer d'être à contre tendance.

5. Conclusion Générale

Comme nous avons pu le voir au travers des graphiques et analyses ci dessus, nous sommes sur un indice très intéréssant, mais qui est très sensible.

A l'intérieur de cet indice, nous avons pu identifier des valeurs très volatiles, gagnant et perdant plusieurs dizaines de points en quelques mois...

 Nous rappelerons cependant le contexte actuel qui ne favorise pas une croissance accrue de cet indice.

En effet il dépend d'elements exogènes qui influent sur sa valeur de manière independante.

En somme, lorsque la demande finale (la consommation des ménages) diminue c'est toute la filière qui est concerné...

Ceux qui souffrent le plus, sont toujours ceux qui sont en amont de cette filière, et notre indice est essentiellement composé de....

...Groupes qui sont en AMONT!!!!

Notre indice sera donc essentiellement influencé par le climat economique  global .

De plus, nous noterons que 2 entreprises composent plus de 92% de l'indice ce qui affectera forcément ce dernier.

Il y a cependant 8 autres valeurs très intéréssantes, qui méritent que l'on s'y intérésse, car certaines surperforment l'indice, qui lui-même surperforme le SBF250.

En d'autre termes, lorsque l'économie se porte bien, il fait bon (du moins meilleur) d'investir sur cet indice, sur les valeurs le composant. (et nous l'avons vu plus particulièrement sur certaines d'entre elles...)

Comptant sur vos remarques, impressions, questions, propositions....

N'hésitez pas à alimenter la file...

Votre duo d'analystes Amandine et Joris