A quelques séances du terme de 2008, il m’apparait utile de revenir sur une année où le fait majeur aura été une explosion de la volatilité. Pour bien comprendre le rôle joué par la volatilité, je vous propose un graphique comparatif entre d’une part la volatilité implicite du CAC 40 et d’autre part le CAC 40 lui-même.

Le premier pic de volatilité est intervenu lors de l’affaire Kerviel (repère K) simultanément à un premier creux majeur sur le CAC 40. Cette première frayeur passée, les esprits se sont progressivement calmés et nous avons assisté à une diminution de la volatilité alors que le CAC 40 repassait le seuil des 5 000 points pour culminer à 5 142 le 19 Mai 2008 avec une volatilité d’à peine 16.75%.

Jusqu’au 15 septembre 2008, la PEUR du marché n’avait jamais atteint le niveau de la panique Kerviel et ce n’est qu’après la faillite de Lehman Brothers que tout à déraillé et que les marché se sont aventurés en terrain inconnu.

Avec une volatilité de 82.55% le 16 octobre 2008, le CAC 40 était dans un état d’anxiété jamais atteint. Vu que l’indice VCAC n’a été créé qu’en septembre 2007, il peut s’avérer utile d’observer sur une plus longue période, le comportement du VIX qui représente la VI du S&P500.

Nous réalisons ainsi que la crise que nous vivons n’a rien à voir avec toutes les autres crises qui sont apparues ces dernières années.

Je vous propose maintenant de vous concentrer sur le CAC 40 en UT jour :

Le chandelier entouré d’une ellipse bleue marque une rupture de volatilité qui traduit une situation exceptionnelle et depuis ce 10 octobre 2008, vous constatez que la dynamique baissière long terme a été stoppée et que le CAC 40 tente de se stabiliser.

Il est bien entendu indispensable de prendre du recul avec l’UT hebdo qui traduit justement une volonté du marché de se stabiliser (formation d’un triangle).

CONCLUSION

La poursuite de la baisse de la volatilité implicite, qu’il s’agisse du vcac ou du vix traduit une diminution de l’anxiété des opérateurs.
A moyen long terme, que l’on considère la divergence haussière ou la rupture du trend baissier du RSI sur le graphique CAC 40 en UT hebdo, nous percevons une faiblesse de la tendance baissière.
A plus court terme (UT jour), il convient de souligner que les 10 dernières séances du CAC 40 se sont inscrites en clôture au-dessus de sa moyenne mobile 20 jours.

Dans ces conditions une poussée haussière n’est pas à exclure si le VCAC parvient à durablement s’inscrire sous les 40% avec comme déclencheur un débordement des 3260 points sur le CAC 40.