Bonjour à toute et à tous,

Chose promise, chose due, voici donc la première analyse sur Indice Sectoriel.

Nous avons choisi de vous présenter le CAC OIL & GAS.

Si vous ne savez exactement ce que sont les indices sectoriels, et pourquoi nous avons décidé de réaliser ces analyses, je vous invite à consulter Les Analyses sectorielles...Elles arrivent sur Invest-at.com!!!

Notre analyse se décompose comme suit :

1. Présentation de l’indice (introduction, composition, variation)

2. Force Relative

3. Analyse de l’indice

4. Analyse de Valeurs

5. Conclusion Générale

 1.      Présentation de l’indice

Avant de rentrer dans le vif du sujet, il est bon de présenter le support sur lequel nous allons travailler :

Le CAC OIL & GAS

1.1 L’introduction de l’indice

Comme l’ensemble des indices sectoriels, cet indice a été introduit le 5 décembre 2005.

Il nous permet de suivre les sociétés cotées sur le SBF250 dont l’activité principale se situe dans les activités pétrolières et gaz.

Il clôture le 30 avril à 727,05 points.

1.2 La composition de l’indice

Voici un tableau récapitulatif de la composition de l’indice :

Ce qui ressort du tableau, c'est clairement que la valeur TOTAL pèse près de 93% dans l'indice ; il conviendra donc d'être prudent, car l'indice risque d'être fortement corrélé à cette valeur...

 1.3 L’évolution de l’indice

Depuis son introduction, l'indice a connu une évolution de - 27.5%.

En cette fin avril 2009, il revient sur ses niveaux du 1er janvier.

Comme nous pouvons le voir sur ce graphique, il a connu d’importants mouvements ces derniers mois, et est passé de 1223 points le 13 juillet 2007 à 629 points le 16 octobre 2008, perdant ainsi 48.6 % entre son plus haut et son plus bas, lors d'une chute de 16 mois.

2. Force Relative

La force relative permet de comparer deux (ou plusieurs) valeurs (indices) entre eux. L’étude d’une valeur ou d’un indice, prend son sens, lorsqu’elle permet de comparer l’évolution par rapport à …un référent.

La force relative permet entre autres, d’illustrer graphiquement la corrélation ou les différences entre les valeurs/indices comparés.

2.1 L’indice par rapport aux SBF250

Ici, nous allons voir comment l’indice se comporte face à l’indice de référence, le SBF250.

Nous pouvons voir sur le graphique ci-dessus que depuis l'été 2006, le SBF 250 s'en sortait mieux que notre indice, et paradoxalement, c'est en avril 2007 que l'écart entre l'évolution des 2 indices était à noter. Puis à partir de mars 2008 l'écart s'est réduit, pour finalement laisser notre indice surperformer le SBF250 en juin 2008. Nous noterons une période de forte instabilité entre septembre 2008 et janvier 2009. Depuis notre indice est au delà du SBF250.

2.2 L’indice par rapport aux autres indices

Ici, nous allons voir comment l’indice se comporte face aux 9 autres indices sectoriels.  Tout d'abord l'évolution depuis 5 décembre 2008 de 8 indices (nous avons ignoré le CAC TELECOM, car il y a uniquement France Telecom à l'intérieur), puis l'évolution du CAC OIL & GAS.

Nous pouvons voir sur ce graphique que les indices évoluent de manière très différentes, toutefois nous pouvons noter les pics et les creux sont généralement situés aux mêmes périodes. Nous constatons egalement que notre indice se situe dans la moyenne basse des autres indices.

2.3 L’indice par rapport à ses composantes

Sur ce premier graphique, nous pouvons voir l’indice en noir, avec l’ensemble de ses 7 valeurs.

Ce graphique représente l'evolution des valeurs composant l'indice CAC Oil & Gas. Nous pouvons donc comparer les variations des valeurs à leur indice de référence.

Nous allons donc montrer les principales caracteristiques de ces valeurs et en etudier les plus interessantes.

Nous voyons tout d'abord que Total suit exactement l'indice dans ses variations, ce qui n'est pas très etonnant puisque l'indice est composé à 92,84% de cette valeur.

Nous pouvons noter des valeurs hautes telles que CGG Veritas qui ont surperformé l'indice pendant plusieurs années mais qui ont sombré à la suite de la crise. Cette valeur semble donc assez volatile et n'est pas une valeur forte.

Technip et Esso semblent assez influencables par la tendance de l'indice. Ils restent en effet assez proches de ce dernier puisqu'ils le surperforment en cas de hausse et le sous performent en cas de baisse.

Il faudra cependant noter que les hausses et baisses de ces valeurs ne sont pas proportionnelles aux variations de l'indice. Celui ci ne serait donc pas un forcément un indicateur fiable pour prevoir l'evolution de ces valeurs.

Bourbon surperfome aussi l'indice. La crise l'a cependant fait chuter. Nous noterons néanmoins que l'indice semble avoir servi de support et que ce dernier est resté très proche de lui avant de remonter.

Maurel et Prom suit de très près la tendance de l'indice. Il n'est pas une valeur forte puisqu'il suit les baisses et remontées de l'indice. On peut cependant noter qu'en suivant l'indice de si près, ce dernier pourrait servir d'indicateur pour connaître l'evolution de la valeur.

Enfin, Entrep.Contracting est le seul à avoir sans cesse surperformé l'indice. Il a donc resisté à toutes les baisses du CAC Oil & Gas. On peut donc penser qu'il est une valeur forte puisque les faiblesses du secteur ne semble pas réellement l'atteindre. 

Sur ce second graphique, libéré de quelques valeurs, nous avons une vision plus fine de valeurs intéressantes.

Ce graphique est similaire au précédent, mais permet juste d'y voir plus clair, et de mieux cromprendre ce qui a été précédement dit.

Nous n'allons donc pas analyser TOTAL qui fait l'indice; Bourbon est une valeur que nous avons suivi il y a peu...

Vous pouvez consulter l'analyse ici. Nous allons donc choisir les 2 valeurs suivantes comme valeurs à analyser à part entière :

-  Entrep.Contracting; Car cette valeur n'a jamais été en dessous de l'indice, et ce malgré des situations très délicates.

-  Maurel et Prom Car cette valeur semble être corrélé à l'indice, bien qu'elle n'en représente m^me pas 1 %.

3. Analyse de l’indice

Après avoir comparé l’indice avec différents supports, nous nous intéresserons à l’indice lui-même, sur 3 unités de temps : mensuelle, hebdomadaire, journalière.

3.1 Analyse en UT Mensuelle

Avant de commencer cette analyse sur cette UT, il convient de rappeler que les indices sectoriels ont été créés il y a peu (décembre 2005), et que nous avons peu de recul pour analyser les graphiques.

Les cours semblent évoluer dans une tendance baissière depuis juin 2007.

Actuellement, bien que la baisse semble s’essouffler, nous nous situons toujours dans le canal descendant.

Nous nous situons toujours dans la partie basse des bandes de bollinger, cependant nous pouvons remarquer que depuis janvier 2009 la bande supérieure est repartie à la baisse, signe probable de fin de baisse.

Nous constatons également que l’écart entre la MACD et sa ligne de signal depuis cette période semble diminuer, mais est toujours négatif.

Le RSI nous montre le pouvoir qu’ont eu les vendeurs, en l’emmenant en zone de survente. Aujourd’hui qu’en est-il ? Le RSI se situe sur sa ligne de survente et semble vouloir en sortir, signe positif pour les acheteurs.

La Stochastique se situe toujours en zone de survente, et évolue à proximité de cette dernière.

Aussi, nous pouvons noter que si les cours ne cassent pas le retracement de Fibonnacci des 700, il y a de fortes chances pour qu'ils atteignent la zone des 800.

Enfin, si les cours venaient à remonter, nous serions très prudents vers la zone des 950, identifiée comme resistance majeure.

Nous prendrons toutes ces informations avec précautions, car rappelons le, nous avons que très peu de recul sur l’UT Mensuel.

Pour plus de précisions, nous nous intéresserons aux UT hebdo et jour.

3.2 Analyse en UT Hebdo

Nous pouvons voir en UT Hebdo que le CAC Oil & Gas vient de casser un canal baissier. Il évolue à present à l'interieur d'un triangle symetrique.

Les cours viennent de franchir la moyenne mobile 20 même si la parabolique SAR reste dans une phase descendante.

La MACD est négative mais au dessus de sa ligne de signal et remonte depuis la fin octobre 2008. Il faut cependant noter qu'elle ne creuse pas d'écart avec sa ligne de signal et reste donc très proche de celle ci.

Le RSI se situe à un niveau median depuis la fin octobre. La bataille semble donc être rude entre les acheteurs et les vendeurs.

La stochastique confirme l'indecision des acteurs puisqu'elle varie entre 25 et 60 depuis la fin octobre. Nous assistons donc à une grande confrontation des forces acheteuses et vendeuses.

L'evolution des cours reste donc incertaine. En effet, nous ne savons pas qui réussira à prendre la main entre acheteurs et vendeurs. La sortie du triangle à la hausse ou à la baisse nous aidera certainement à y voir plus clair. Pour cela regardons l'UT journaliere...

3.3 Analyse en UT Journalière

En UT journalier, nous pouvons voir que les cours sont en train de sortir de leur triangle symétrique à la hausse. Si les cours continuaient dans leur lancée nous pourrions alors esperer qu'ils montent jusqu'à 970.

Les cours se situent dans la partie superieure des bandes de bollinger qui semblent s'orienter à la hausse.

La MACD est positive, au dessus de sa ligne de signal et semble avoir creusée l'écart avec cette dernière.

Le RSI, jusque là, évoluait au sein d'un range situé entre 42 et 55 depuis début mars 2009. Dernièrement, il vient de casser sa résistance qui est devenue, de fait, un support. On peut donc esperer qu'il s'en sert pour continuer sa remontée jusqu'à la zone de surachat.

La stochastique, quant à elle, a fait une remontée spectaculaire en 10 jours et est en pleine zone de surachat. Les acheteurs semblent donc avoir gagné la partie en réussissant à faire monter les cours.

3.4 Conclusion

 Cet indice est à manier avec précaution car, rappelons le, Total le compose à 93%. Il sera donc fortement influencé par cette valeur.

L'UT mensuel nous indique que nous sommes dans un canal baissier qui semble s'essoufler et peut nous offrir des perspectives d'achat.

La sortie du triangle symetrique à la hausse accompagnée d'une stochastique en surachat peuvent nous faire penser que les acheteurs dominent les cours.

On peut donc esperer une prochaine tendance haussière avec des possibilités de prises de position acheteuses. Il faut cependant noter que la sortie du triangle reste timide et qu'il pourrait être judicieux d'attendre un signal plus franc avant d'entrer en position.

3.5 A surveiller

L’analyse nous a permis d’identifier des points intéressants et les évolutions des cours.

 Evidemment, lorsqu'on s'intérèsse à cet indice, nous devons nous intérésser aux cours des matières premières (à commencer par les cours du pétrole)

Mais, nous devons également nous intérésser aux annonces géopolitiques, concernant les zones de production.

L'evolution des cours du dollar, principalement EUR/USD, influencent cette indice.

Prudence sur cet indice qui est sensible aux éléments exterieurs auxquels il faut être très attentif.

4. Analyse de valeurs

Aujourd’hui, nous allons analyser 2 valeurs : Entrep.Contracting et Maurel et Prom .

Nous avons volontairement choisi de ne pas étudier Total, car nous avons pu voir plus haut que l’indice…est Total.

Lorsque Total bouge, l’indice fait de même, et dans les mêmes proportions.

4.1 Analyse de Entrepose CONTRACTING

Entrep.Contracting est un spécialiste de la conception et la construction d'installations clés en main dans l'industrie de la production pétrolière, gazière et de l'énergie.

Il ne représente que 0,06% de l'indice, mais nous l'avons choisi car nous l'avons identifié comme étant une valeur forte, surperformant l'indice.

Son C.A. d'affaire est réalisé à 2/3 en Afrique, 1/4 en Europe, le reste en Asie.

Il se repartit sur 4 principales activités

- 40% :  ingénierie, construction et pose de conduits onshore ;
- 35% : ingénierie, construction et mise en service d'installations de traitement et de transport ;
- 15% : ingénierie, construction et maintenance de réservoirs de stockage ;
- 10% : prestations de services côtiers .

Fin mars le groupe nous annonçait la naissance de Nymphea Environnement, filiale du groupe, qui a remporté des contrats au Maroc, portant sur 32 chaluts antipollution.

4.1.1  Analyse en UT Mensuelle

Sur cette valeur, nous prendrons également du recul, car cette UT, nous n'avons pas beaucoup d'historique. En effet, en mensuel, pour une valeur qui a commencé à être cotée durant l'été 2005, le graphique est moins fourni que sur d'autres.

Toutefois, nous pouvons constater que les cours évoluent dans un canal baissier.

Ils se situent dans la partie inférieure des Bandes de Bollinger, la moyenne mobile 20 est orientée à la baisse.

La MACD est négative, et se situe largement en dessous de sa ligne de signal, toutefois, l'écart entre ces dernières semble se réduire.

Le R.S.I a rebondi sur la zone de survente, et stagne entre cette dernière et le niveau médian depuis octobre 2008.

La Stochastique nous indique un possible fort mouvement haussier, car il y a eu un croisment à la hausse en zone de survente à la mi-février.

En somme, les cours semblent être dans la partie basse de la tendance baissière, et nous pouvons éspérer qu'ils remontent jusqu'à toucher la résistances situé vers la zone des 50€.

Afin de préciser notre analyse, nous nous intérésserons aux U.T Hebdo et Journalière.

4.1.2 Analyse en UT Hebdo

Sur cette UT, nous voyons clairement que les cours suivent la tendance baissière identifiée en UT mensuelle.

Cependant, ils sont situés dans la partie haute des bandes de Bollinger qui se sont ressérrées (que nous surveillerons, car il semble qu'elles commencent à s'écarter, nous indiquant un probable fort mouvement).

Les cours viennent de repasser au dessus de la Parabolique S.A.R, qui nous indique une probable tendance haussière. D'autant que les points matérialisant la parabolique commencent à s'écarter de plus en plus, nous indiquant un mouvement rapide.

Toutefois, nous noterons que la MM20 est inférieure à la MAE 50, qui elle-même est inférieure à MAE 100. Cependant, nous remarquons que ces 2 dernières évoluent de manière neutre/légère baisse.

Après avoir franchie sa ligne de signal début février, on peut éspérer que la MACD arrive en zone positive.

Le R.S.I, après avoir butté sur une resistance de 43,5 à plusieurs reprises, il a réussi à la casser début mars pour s'établir actuellement au niveau des 60. Ce qui nous indique que les vendeurs, ont perdu de leurs forces.

La stochastique connait une phase ascendante depuis fin décembre jusqu'à maintenant, où elle se situe en zone de sur-achat, ce qui nous indique le pouvoir qu'ont pris les acheteurs.

4.1.3 Analyse en UT Journalière

 Les cours reviennent tester une résistance que nous avons identifié sur la zone des 42,50€ / 43,00€.

Depuis peu, elle suit une tendance haussière. Les cours ont franchi à la hausse la moyenne mobile 20, et la MAE 50.

Ces deux dernières sont orientées à la hausse.

Si la résistance venait à être cassée, nous pourrions éspérer une hausse jusqu'à la zone des 50€.

Toutefois, nous pouvons constater un croisement à la baisse de la MACD et de sa ligne de signal.

Le RSI est sorti de la zone de sur-achat, et après s'être approché de son niveau médian, remonte.

La stochastique quant à elle, après être réstée 3 semaines en zone de sur-achat, se dirige vers son niveau médian.

4.1.4 Conclusion

 Nous resterons prudents sur la valeur, qui semble être dans une tendance baissière de fond.

Bien qu'elle se situe dans la partie basse de la tendance baissière, et qu'une légère remontée semble se dessiner, il n'est peut-être pas prudent de foncer tête baissée à l'achat sur cette valeur.

Nous attendrons la confirmation d'une montée possible, avant de prendre une position longue sur du court terme, car en effet, arrivés, vers la zone des 50€, les cours devront être surveillés.

Toutefois, nous pouvons conclure, que cette valeur est à préconiser par rapport à cet indice.

4.2 Analyse de MAUREL et PROM

 Maurel et Prom est spécialisé dans l'exploration et la production d'hydrocarbures.

L'essentiel de son Chiffre d'affaire 96% provient de 2 pays : Colombie (73%) et Congo (23%).

Son chiffre d'affaires se répartit en 2 principales activités :

- 72,5% pour l'exploration et production de pétrole et de gaz ;
- 26,5% pour des prestations de forage pétrolier .

4.2.1  Analyse en UT Mensuelle

 Pendant des années, la volatilité n'était pas au rendez-vous sur cette valeur.

Les cours étaient très bas (par rapport aux niveaux qu'ils ont connu depuis).

A partir de 2003, et ce pendant 2 ans, ils ont fait une montée spéctaculaire. Les cours ont été multiplié par 9.

Mais depuis, ils semblent suivre une tendance baissière. En octobre 2008, ils ont cassé leur support majeur, pour le retracer en mars 2009.

Les retracements de Fibonacci, nous montrent que les cours sont revenus sur une zone de retracement des 50%.

Si cette zone était clairement cassée à la hausse, nous pourrions éspérer qu'ils atteignent les 12,30€.

Les cours s'apprêtent à franchir la MAE 50 et la  moyenne mobile 20, passant ainsi dans la partie supérieure des bandes de Bollinger.

Nous notons également qu'ils sont soutenus par la MAE150.

La MACD  est négative et est située en dessous de sa ligne de signal, on notera tout de même que l'écart entre ces deux dernières se réduit.

Le RSI nous montre que les acheteurs reprennent le pouvoir.

La stochastique vient, suite à un croisement en zone de survente, de repartir à la hausse, nous indiquant un probable mouvement haussier prochain.

4.2.2 Analyse en UT Hebdo

Après avoir cassé son support en tendance baissière, les cours l'ont re-franchi avec force, ne la considérant pas comme résistance.

Les cours se situent dans la partie supérieure des bandes de Bollinger, et viennent de franchir à la hausse la MAE150.

La MM20 et MAE50 sont orientées à la hausse.

Les bandes de Bollinger s'écartent, laissant présager une période de forte volatilité prochaine.

La MACD est en phase ascendante depuis début février, et vient d'entrer en zone positive.  L'écart entre elle et sa ligne de signal, ne cesse de s'agrandir.

Cependant, la MM20 est inférieure à MAE 50, qui elle-même est inférieure à la MAE150.

Nous avons identifié une divergence baissière inverse (cachée), qui nous invite à la plus grande prudence dans les prochains jours.

Le RSI vient de quitter sa zone de sur-achat, et est orienté à la baisse, signe de force de vendeurs.

La stochastique est encore en zone de sur-achat, mais nous assistons à un croisement en zone de sur-achat, signe de fort mouvement baissier potentiel.

4.2.3 Analyse en UT Journalière

Les cours ont cassé une résistance identifiée sur la zone des 8,90€.

Nous avons assisté à une remontée des cours, qui semblent stagner actuellement.

En effet, les cours viennent de franchir à la baisse la MM20.

La MACD est positive, mais nous avons vu un croisement à la baisse, entre elle et sa ligne de signal.

Les bandes de Bollinger se sont rapprochées.

Le RSI était pendant un mois en zone de sur-achat, et s'est consolidé autour de la zone des 85. Mais depuis mi avril, il est redescendu , arrivant actuellement à un niveau médian, et semble continuer sa baisse.

La stochastique, était également pendant un mois en zone de sur-achat, mais depuis mi avril a entamé sa baisse, pour atteindre le niveau médian.

4.2.4 Conclusion

 Que ce soit sur l'UT Mensuel, Hebdo, ou journalière, nous n'avons à aucun moment, des signaux qui disent clairement qu'il faut entrer long sur cette valeur.

Nous serons donc extremement prudent sur cette dernière.

Si nous avons décidé de l'analyser, c'est que nous l'avons identifié comme interéssante, car bien que composant moins d'1% de l'indice, nous voyons une importante corrélation entre elle et son indice de référence.

5. Conclusion Générale

L’indice CAC OIL & GAS est un indice intéressant, mais très sensible .Il convient donc de manipuler l’indice avec précautions, car sa valeur est très influencée par l’évolution des cours de Total.

Nous avons en effet pu constater, que cette valeur composait l'indice à 93%. Autant dire, qu'elle fait l'indice, mais n'est pas la seule de l'indice.

De forts mouvements sur TOTAL, décrédibiliserait la fiabilité de l'indice OIL & GAS, qui a pour rôle de représenter le secteur pétrolier et gazier sur le marché.

Cet indice est doublement sensible :

- aux données macro-économiques, géopolitiques ... ;

- aux variations de TOTAL (nous imaginons facilement, qu'une marée noire par exempe dont la responsabilité serait attribuée à TOTAL ferait s'écrouler l'indice)

Cependant, nous notons de fortes disparités entre les 7 valeurs composant l’indice.

Bien que 6 d'entre-elles, n'aient pas réellement de poids, certaines évoluent sensiblement de manière identique à l'indice, alors que d'autres se démarquent, et s'avèrent être très intéréssante, en termes de performances et de potentiels.

;Enfin, nous avons pu voir qu’il surperforme l’indice de référence SBF250. En d'autres termes, lorsqu'une tendance haussière commence à se dessiner, il vaut mieux choisir de prendre des position longue sur cet indice, ou sur les valeurs le composant, plutôt que sur le SBF250/ d'autres valeurs.

Comptant sur vos remarques, impressions, questions, propositions....

N'hésitez pas à alimenter la file...

Votre duo d'analystes Amandine et Joris ;-)